投资协议中的回购条款

条款的基本设计：回购条款通常约定，如果在双方约定的期限内（比如投资后的第5年或第6年），公司未能实现约定的上市目标，或者发生了创始人严重违约、公司重大违法违规等特定触发情形，投资人有权要求公司或者创始股东按照约定的价格回购其持有的股权，实现资金退出。

回购价格的常见计算方式：通常约定为投资人的投资本金加上按一定年化利率计算的利息（这个利率有时被称为保底收益率），具体的利率水平和计算方式在不同投资协议中存在差异，取决于双方的谈判结果。

回购义务人的选择：回购义务人可以约定为公司本身，也可以约定为创始股东个人，两种约定方式对创始人的实际风险敞口差异很大——如果约定为创始股东个人承担回购义务，一旦触发条款，创始人可能面临以个人财产承担巨额回购款的风险。

建议：创始团队在与投资人协商回购条款时，应当审慎评估触发条件的合理性和回购义务人的具体约定方式，尽量避免设置过于严苛的触发条件、以及由创始人个人无限承担回购义务的条款设计，建议委托专业律师协助谈判和审核相关条款。